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昨晚，智能锁企业鹿客科技向港交所递交招股书，精良向港股发起冲击。
八年前，小米首创东说念主雷军在里面群转发了一张三星智能锁的图片，并发问：“小米能不可作念？”最终，小米将这一品类的开拓任务交给了其投资的创业公司——鹿客科技。
行为小米产业链中的智能锁企业，鹿客科技飞速占据智能锁行业的紧要位置。招股书炫耀，2024年该公司在中国内地位列第三，商场占有率为5.8%。
可是，光环之下，招股书亦揭示了摧毁冷落的隐忧：其营收增长乏力，多项业务呈现萎缩态势，净利润阅历剧烈波动，行业第一的宝座也早已易主。这一切，都将公司盈利能力的自如性与营业形态的可捏续性置于商场的严厉拷问之下。
濒临严峻的财务和竞争压力，以首创东说念主陈彬为首的公司董事在2025年主动实施了大幅度的薪酬下调，且降薪幅度或超千万，试图以这么的样式为企业“减负”，为IPO冲刺铺路。
张开剩余88%这场带着“济河焚州”意味的上市冲刺，也为鹿客科技的上市之旅增多几分豪壮颜色与概略情味。
自有品牌收入下滑，贬责决议增长停滞
鹿客科技创立于2014年，是一家提供以智能锁为中枢的家庭及社区安全防护、智能经管与家庭照看的详尽贬责决议的科技企业。
招股书炫耀，鹿客科技2023年、2024年营收区别为10.15亿、10.86亿元，同比增长仅约7%，营收增速仅为个位数。毛利区别为3.16亿元、3.83亿元；期内利润区别为1403万、5311万元。
鹿客科技2025年前9个月营收为7.74亿元，较上年同期的6.94亿元增长11.5%；毛利为2.41亿元，上年同期的毛利为2.44亿元；毛利率为31.2%，较上年同期的35.2%下跌了4个百分点。期内利润为3198万元，上年同期的期内利润为683万元，利润率为4.1%。
在收入结构上，2025年前九个月，公司的收入赈济是ODM（原始想象制造）业务，孝敬收入4.76亿元，占总收入的61.6%。与上年同期的3.5亿元比较，该业务增长权臣，成为撑捏举座营收限制的关键。
可是，代表公司品牌力与中枢竞争力的两伟业务板块却均出现了显著萎缩。
一是，自有品牌滥用品收入下滑。鹿客科技2025年前9个月来自自有品牌滥用品的收入为1.59亿元，占比为20.5%。但在2024年同期，自有品牌滥用品的收入为1.93亿，占比为27.8%，举座下滑趋势权臣。
二是，自有品牌营业贬责决议增长出现停滞。公司中枢来自自有品牌营业贬责决议收入为1.21亿元，占比为15.7%，客岁同期该收入为1.3亿元，该板块收入险些捏平，未能完了增长。此外，来自其他的收入为1765万元，占比为2.2%，客岁同期该收入为2192万元，这一数字也下滑权臣。
抵制2025年9月30日，鹿客科技非流动欠债8287万元，公司捏有的现款及现款等价物为6673万元。
百度、小米是激动，近千条客诉“压顶”
建造于今，鹿客科技已获取百度、顺为成本、SIG海纳亚洲、(5.200, 0.00, 0.00%)科学城、蓝图创投、险峰、复星集团、联念念之星、硅谷天国、双湖成本、伯仲成本、诺力、小米、德同成本等闻明机构的投资。
IPO前，公司首创东说念主陈彬平直捏有约15.33%权力，云丁经管谋划捏有约7.94%权力，云丁企业经管捏有约5.54%权力，即将更远捏有约1.54%权力。据悉，云丁经管谋划、云丁企业经管及即将更远均由陈彬行为日常结伴东说念主抵制。这也意味着，陈彬一共抵制公司30.35%股权。
百度网讯捏股14.72%，百度毕威捏股3.71%，百度一共捏股18.43%，为公司最大机构激动，且小度科技CFO胡宇担任鹿客科技非扩充董事。顺为成本（Shunwei Ventures III）捏股为7.25%，紧随自后。
此外，海纳华捏股为6.49%，中关村科学城科技成长三期基金捏股为5.71%；蓝图天兴捏股为3.76%，蓝图云项捏股为1.06%，蓝图实体一共捏股为4.82%；深圳险峰捏股为2.02%，杭州险峰捏股为1.82%，险峰实体一共捏股为3.83%；亚东北辰捏股为3.48%，联念念之星捏股为2.77%，天国硅谷实体捏股为2.19%；
但强盛的投资配景，并莫得让鹿客科技保住行业第一的宝座。
2017年，鹿客拿到了小米仁爱为成本的投资，过去10月鹿客Classic在众筹上4个小时销售了5000台，成为行业的第一个爆品。但到2021年，智能门锁行业越来越卷，行业的第二、三名都运转逾越鹿客。
陈彬曾向媒体暗意，“鹿客的家具莫得各异化，用户不知说念为什么选你，选你不如选小米。其时，咱们基本上烧毁了C端自有品牌，作念的都是to B的业务。2021年底，我决定复返公司业务一线，重振自有品牌，有结伴东说念主因此离开。”
他暗意，“咱们融资轮次比较多，共有二十多个激动，有激动认为咱们应该作念to B，和咱们的期间基因更匹配，不要作念to C品牌，太烧钱。如若我仅仅满足于作念ODM大意大客户的详情味定制化需求，我皆备不错把营销和研发用度砍掉一半以上，省俭下来全是利润。临了绝大部分激动还是支捏了我。”
据招股书炫耀，2024年该公司在中国内地的智能锁出货量达到120万套，位列第三，商场占有率为5.8%。而排行第一的企业在该年度出货量为150万套，商场占有率为7.3%。
此外，在酬酢媒体及滥用者投诉平台上，对于鹿客家具性量与就业体验的负面声息正在造成摧毁冷落的声浪。在投诉平台黑猫上，针对鹿客的滥用者投诉已累计近1000条。投诉焦点高度聚合于家具性量、售后就业等中枢滥用体验才智。
无数用户留言吐槽，举例“门锁使用半年即出现故障”“出现问题后，售后经过繁琐且彼此推诿”“屡次条件进军上门维修，但问题永恒得不到贬责”等，揭示了鹿客在家具性量与就业闭环上或存在着短板。
高管集体“腰斩”式降薪，共克时艰？
据招股书清晰，鹿客科技董事会由七名董事构成，包括三名扩充董事、又名非扩充董事及三名孤苦非扩充董事。扩充董事区别为陈彬、唐皓、黄堃女士；孤苦非扩充董事区别为杨华中博士、胡左浩博士、陈希女士。
值得驻防的是，《BUG》栏目在招股书中发现，过问2025年以来，在公司首创东说念主陈彬的率领下，鹿客科技对公司董事薪酬进行了号称“腰斩”式的主动下调。
招股书炫耀，2023年与2024年，公司支付给董事的薪酬总数区别为东说念主民币1030万元和1640万元。可是，过问2025年，抵制该年9月30日止九个月，这一数字骤降至仅240万元。若此趋势捏续，2025年全年董事薪酬将较2024年出现大幅裁汰，在同期冲刺IPO的公司中实属旷费。
此外，凭证抵制本文献日历有用的安排，鹿客科技预估，抵制2026年12月31日止年度，应支付给董事的薪酬及应收董事的什物福利总数臆想约为东说念主民币570万元，仅为 2024 年对应金额的三成傍边。
此外，在抵制2023年、2024年及抵制2025年9月30日止九个月，本公司薪酬最高的五位东说念主士的薪酬总数区别为东说念主民币1300万元、1880万元及430万元。
事实上，在港股 IPO 商场中，鹿客科技的这一操作实属另类，相较于大多数企业在冲刺上市阶段通过高额股权激励绑定中枢团队的作念法，鹿客科技遴荐由首创东说念主带头下调董事薪酬，以经管团队的短期利益让渡调换公司财务探求的优化和历久策略的落地，可见公司高层对于“共克时艰”的决心。
可是，硬币的另一面是潜在的风险。主动降薪，尤其是幅度如斯弘大的退换，如并吞把双刃剑，同期也突显了该公司在现款储备或盈利能力方面的压力。以及，该退换更有可能动摇军心，激发商场对其中枢团队自如性与历久激励机制的长远担忧。
据招股书，鹿客科技谈及风险身分时暗意，“咱们的业务高度依赖高档经管层畸形他主要东说念主员的捏续力图，而咱们可能未能遮挽、蛊卦及培养此类东说念主才。”
鹿客科技进一步谈到，“咱们的成效在很猛进程上取决于咱们高档经管层团队畸形他关键东说念主员的捏续力图与指引力。具体而言，咱们依赖首创东说念主兼行政总裁陈彬的专科常识及丰富造就，他在公司发展历程与策略计算中推崇着关键作用；同期也离不开期间拓荒副总裁唐皓指引的中枢研发东说念主员，他们对咱们的期间蜕变及家具拓荒至关紧要。倘若咱们任何高档经管层或研发、销售及营销等关键部门的主要职工下野，均可能影响咱们落实业务策略及实时弥补此类东说念主才缺口的能力北京股票配资门户_在线股票配资平台资讯汇总，或根底无法弥补此类东说念主才缺口。”
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